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一季报超预期,在建煤电项目持续推进

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  • 2019-07-13
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简介 上海能源(600508)事件:2018年4月27日,公司发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为亿元,较上年同期增%;营业收入为亿元,较上年同期增%。 点评一季度业绩

一季报超预期,在建煤电项目持续推进

上海能源(600508)事件:2018年4月27日,公司发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为亿元,较上年同期增%;营业收入为亿元,较上年同期增%。 点评一季度业绩超出市场预期:公司一季度实现归母净利润亿元,同比增%,环比上年四季度的亏损亿元大幅增长。 超出市场预期。

商品煤洗出率提升明显:2018年一季度,公司实现原煤产量万吨,同比增长%,环比提升%;实现商品煤销量万吨,同比增长%,环比增加%。

公司所产原煤全部入洗,测算一季度商品煤洗出率为%,较去年同时期的%提升个百分点,较2017年的%提高个百分点。 商品煤洗出率的提升将进一步提高公司煤炭盈利能力。

成本控制出色,盈利能力大幅提高:受益煤价上涨,2018年一季度公司实现收入亿元,同比增长%,同时期江苏地区气精煤均价为元/吨,同比增长%。 公司煤炭销售成本为亿元,同比仅增长%,成本控制出色。 受此影响,公司毛利大幅提升,公司实现毛利亿元,同比增长%。 2018年一季度,公司煤炭业务毛利率为%,同比提高%个百分点,较2017年的%提升个百分点。 106项目一期接近竣工,大屯电热设立,有望加强煤电一体化:据公告,公司在徐州生产基地拥有三对煤炭生产矿井(徐庄、孔庄、姚桥),年核定产能805万吨。

在建的煤矿项目有:1)新疆苇子沟煤矿项目,设计产能300万吨/年,采矿许可证正在办理中;2)106煤矿项目,预计总产能180万吨,实施分期建设,一期规模为120万吨,已接近竣工,目前采矿许可证正在办理中。 电力方面,公司目前火电总装机444MW;在建中煤大屯2×350MW煤矸石热电联供项目;全资子公司大屯电热有限公司已设立完成,未来有望助力拓展售电业务,加强煤电一体化。

投资建议:给予增持-A投资评级,6个月目标价元,折合10倍动态市盈率。 我们预计公司2018年-2020年的归母净利净利润分别为//亿元,对应EPS分别为//元;公司未来业绩有望持续改善,中长期值得关注。 风险提示:宏观经济下行,煤炭价格大幅下降。

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